基于銀政議價(jià)的地方債發(fā)行定價(jià)偏差與貨幣政策影響

摘要： 地方政府債券發(fā)行定價(jià)的系統(tǒng)性偏差是地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成的重大原因。本文基于地方政府債券發(fā)行銀政議價(jià)的特定視角，測(cè)度了在不同貨幣政策環(huán)境下偏差的不同表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)胤秸峁┙o商業(yè)銀行的存款等地區(qū)經(jīng)濟(jì)資源越多時(shí)，地方政府債券發(fā)行利率越低，且在貨幣政策緊縮時(shí)這種扭曲更為明顯。通過對(duì)地方政府債券發(fā)行定價(jià)扭曲的研究，本文發(fā)現(xiàn)了財(cái)政與金融相互影響的兩個(gè)重要事實(shí)。其一，銀政議價(jià)導(dǎo)致地方政府債... （共17頁）