央行抵押品框架的流動(dòng)性創(chuàng)造效應(yīng)

摘要： 央行抵押品框架具有量化寬松或信貸寬松政策的基本功能，成為金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲中央銀行等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策工具和金融穩(wěn)定工具。本文通過構(gòu)建內(nèi)嵌抵押品折扣率和流動(dòng)性創(chuàng)造的金融中介利潤最大化模型，并基于人民銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)這一“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”研究央行抵押品框架對(duì)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的因果影響。理論推導(dǎo)和實(shí)證研究表明：第一，央行抵押品框架擴(kuò)容會(huì)顯著提高銀行流動(dòng)性創(chuàng)造水平；第二...