錨定信念、投資者行為與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)

摘要： 錨定效應(yīng)影響投資者信念的更新進(jìn)而影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)。本文以O(shè)rnstein-Uhlenbeck過程刻畫投資者錨定信念的均值回歸過程，構(gòu)建基于異質(zhì)錨定信念的資產(chǎn)定價(jià)模型，推導(dǎo)出持有不同錨定信念的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求及資產(chǎn)均衡價(jià)格。通過數(shù)值模擬研究表明：投資者錨定信念對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均衡價(jià)格的形成產(chǎn)生不對(duì)稱作用；異質(zhì)錨定信念影響投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有行為，進(jìn)而對(duì)市場流動(dòng)性、波動(dòng)性和市場效率...