基于企業(yè)債的信用違約互換緩解了“融資貴”難題嗎?——一個債券的結(jié)構(gòu)化定價分析

摘要： 在一般均衡意義下，構(gòu)建債券結(jié)構(gòu)化定價模型，嵌入基于企業(yè)債的信用違約互換工具(CDS)，內(nèi)生化企業(yè)破產(chǎn)閾值，解析得到企業(yè)債券定價公式，再利用非線性脈沖響應(yīng)模擬，考察宏觀經(jīng)濟波動下CDS對降低企業(yè)債券利率的影響機制及效果，并探討政策優(yōu)化問題。研究發(fā)現(xiàn)：CDS可以有效緩解各種負(fù)向沖擊所引發(fā)的企業(yè)債利率上升，支撐債券價格；CDS通過降低企業(yè)最優(yōu)破產(chǎn)閾值，發(fā)揮保險效應(yīng)，降低債券利率；CD...