城投信仰與城投債的定價(jià)

摘要： 探討了如何估計(jì)地方政府融資平臺(tái)發(fā)行的城投債的隱性擔(dān)保問(wèn)題。盡管新的《預(yù)算法》規(guī)定“地方政府不再為任何機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保”,但城投債的市場(chǎng)價(jià)格表明，投資者仍然相信地方政府會(huì)為城投債提供隱性擔(dān)保，即存在所謂的“城投信仰”。將城投信仰定義為市場(chǎng)價(jià)格中所隱含的“政府為城投債提供擔(dān)保的概率”,分析了政府提供擔(dān)保和無(wú)擔(dān)保兩種狀態(tài)下的城投債價(jià)格。利用期權(quán)定價(jià)理論給出了考慮城投信仰的城投債定價(jià)公式，...