中國(guó)原油期貨是國(guó)際原油期貨的影子市場(chǎng)嗎?:基于Copula-CoES模型的實(shí)證

摘要： 文章從尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出視角出發(fā)，基于原油期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)將傳統(tǒng)下行CoES拓展至上行CoES,并推導(dǎo)出其在Copula函數(shù)下的計(jì)算公式，從而測(cè)度中國(guó)原油期貨與國(guó)際三大基準(zhǔn)原油期貨在新冠疫情暴發(fā)與俄烏沖突爆發(fā)前后的動(dòng)態(tài)尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，以此研判中國(guó)原油期貨是否只是國(guó)際原油期貨的影子市場(chǎng)。實(shí)證研究顯示：中國(guó)原油期貨與國(guó)際原油期貨之間存在顯著的雙向下行風(fēng)險(xiǎn)溢出和上行風(fēng)險(xiǎn)溢出，且后者的溢出強(qiáng)...