貿(mào)易政策不確定性的風險溢出與股票收益

摘要： 伴隨近年來中美貿(mào)易緊張局勢加劇，貿(mào)易政策不確定性(TPU)急劇上升。本文研究了TPU對股票收益的影響。在實證分析中，我們利用雙重差分法(DID),結(jié)合中國在2001年加入世界貿(mào)易組織(WTO)帶來的關稅政策不確定性變化所導致的準自然實驗，發(fā)現(xiàn)面臨更高關稅不確定性的行業(yè)會獲得更高的收益率，年超額收益達到5.47%。進一步研究發(fā)現(xiàn)，開放程度更高和運輸成本更低的行業(yè)資產(chǎn)存在風險溢出。...