流動性效應(yīng)、預(yù)期效應(yīng)與中央銀行利率操作

摘要： 利率操作一直各國中央銀行貨幣政策主要手段,但中央銀行如何引導(dǎo)市場利率與目標(biāo)利率相符,并非理論界討論的"重要"問題。為此,在全面文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,本文指出,流動性效應(yīng)是中央銀行利率操作的理論基礎(chǔ)。隨著貨幣政策透明度和可靠性的提高,流動性效應(yīng)有所減弱,預(yù)期效應(yīng)的作用越來越大。特別是,在全球金融危機(jī)后各國采取的零利率和非常規(guī)貨幣政策框架下,預(yù)期效應(yīng)對最優(yōu)貨幣決策更為重要,同時流動性效應(yīng)仍發(fā)揮著明顯的作用。正是基于流動性效應(yīng)和預(yù)期效應(yīng),各國采用公開市場操作和利率走廊兩種主要模式開展利率調(diào)控。