“新三板”市場原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn),因掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司,故形象地稱為“新三板”。新三板的意義主要是針對公司的,會給該企業(yè),公司帶來很大的好處。目前,新三板不再局限于中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司,也不局限于天津?yàn)I海、武漢東湖以及上海張江等試點(diǎn)地的非上市股份有限公司,而是全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺,主要針對的是中小微型企業(yè)。10月8日消息,證監(jiān)會全面支持新三板市場發(fā)展的文件即將公布,將包括分層等制度安排。這將是證監(jiān)會首次對新三板發(fā)展做出全面部署 。
起源
三板市場起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”,最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司,稱為“舊三板”。
新三板
新三板
2006年,中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓,稱為“新三板”。隨著新三板市場的逐步完善,我國將逐步形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場外柜臺交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場體系。新三板與老三板最大的不同是配對成交,設(shè)置30%幅度,超過此幅度要公開買賣雙方信息。
2012年,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn),首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。
2013年12月31日起股轉(zhuǎn)系統(tǒng)面向全國接收企業(yè)掛牌申請
上市好處
北交所舉辦新三板企業(yè)洽談會
北交所舉辦新三板企業(yè)洽談會
(1)資金扶持:各區(qū)域園區(qū)及政府政策不一,企業(yè)可享受園區(qū)及政府補(bǔ)貼。
(2)便利融資:新三板(上市公司)掛牌后可實(shí)施定向增發(fā)股份,提高公司信用等級,幫助企業(yè)更快融資。
(3)財(cái)富增值:新三板上市企業(yè)及股東的股票可以在資本市場中以較高的價(jià)格進(jìn)行流通,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。
(4)股份轉(zhuǎn)讓:股東股份可以合法轉(zhuǎn)讓,提高股權(quán)流動性。
(5)轉(zhuǎn)板上市:轉(zhuǎn)板機(jī)制一旦確定,公司可優(yōu)先享受“綠色通道”。
(6)公司發(fā)展:有利于完善公司的資本結(jié)構(gòu),促進(jìn)公司規(guī)范發(fā)展。
(7)宣傳效應(yīng):新三板上市公司品牌,提高企業(yè)知名度。
上市條件
(1)依法設(shè)立且存續(xù)(存在并持續(xù))滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的,存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算;
(2)業(yè)務(wù)明確,具有持續(xù)經(jīng)營能力;
(3)公司治理機(jī)制健全,合法規(guī)范經(jīng)營;
(4)股權(quán)明晰,股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī);
(5)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo);
(6)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。
由來編輯
在2000年,為解決主板市場退市公司與兩個(gè)停止交易的法人股市場公司的股份轉(zhuǎn)讓問題,由中國證券業(yè)協(xié)會出面,協(xié)調(diào)部分證券公司設(shè)立了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),被稱之為“三板”。由于在“三板”中掛牌的股票品種少,且多數(shù)質(zhì)量較低,要轉(zhuǎn)到主板上市難度也很大,因此很難吸引投資者,多年被冷落。
為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面,同時(shí)也為更多的高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機(jī)會,有關(guān)方面后來在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),這就被稱為“新三板”。無疑,企業(yè)在“新三板”掛牌的要求,要高于“老三板”,同時(shí)交易規(guī)則也有變化,譬如只允許機(jī)構(gòu)投資者參與等。“新三板”在很多地方的確實(shí)現(xiàn)了突破,但客觀而言,“新三板”的現(xiàn)狀仍難以讓人滿意,甚至很多股市上的投資者根本就不知道市場體系中還有“新三板”的存在。
前景編輯
資金結(jié)算指定在建設(shè)銀行相關(guān)授予資格分支機(jī)構(gòu),本地區(qū)域建設(shè)銀行
新三板在北京首推
新三板在北京首推
是否可以托管要去建設(shè)銀行咨詢,一般是凍結(jié)狀態(tài),使用時(shí)要預(yù)約。
新三板有超過300家北京中關(guān)村掛牌公司。政策支持和IPO預(yù)期,是資金蜂擁新三板的最大動力。中國證監(jiān)會當(dāng)屆主席尚福林提出的2011年八大工作重點(diǎn)中,擴(kuò)大中關(guān)村試點(diǎn)范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場,即業(yè)內(nèi)慣稱的“新三板擴(kuò)容”,被作為年內(nèi)證監(jiān)會主導(dǎo)工作之首。
2012年8月3日下午證監(jiān)會在新聞通氣會上表示,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)決定擴(kuò)大非上市股份公司,按照總體規(guī)劃分步推進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)的原則,首批擴(kuò)大試點(diǎn)除中關(guān)村科技園區(qū)外,新增上海張江高新產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū),武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)。
轉(zhuǎn)板通道
轉(zhuǎn)板制度就是企業(yè)在不同層次的證券市場間流動的制度。新三板的轉(zhuǎn)板通道指新三板掛牌企業(yè)在不同層次的證券市場流動的通道。目前我國并不存在真正的轉(zhuǎn)板制度,三板掛牌企業(yè)和非三板企業(yè),都需要通過首次公開發(fā)行的程序才能在場內(nèi)資本市場的相關(guān)板塊上市。新三板企業(yè)仍只能通過IPO的方式首次公開發(fā)行并在場內(nèi)市場上市,且其IPO的條件與其他企業(yè)無異。
“轉(zhuǎn)板制度”是多層次資本市場體系中各個(gè)層次的資本市場之間的橋梁,是資本市場中不可或缺的一項(xiàng)環(huán)節(jié)。無論討論多層次資本市場還是建設(shè)和完善更加成熟的金融市場體系,事實(shí)上都不可回避資本市場轉(zhuǎn)板制度建設(shè)的相關(guān)問題。目前我國多層次資本市場框架已初步搭建,卻缺乏相互之間有機(jī)的結(jié)合,不同層次的資本市場之間尚未搭建起鏈接的橋梁,缺乏完善的轉(zhuǎn)板制度。
區(qū)別編輯
新三板掛牌和主板上市的區(qū)別
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),依據(jù)證券法設(shè)立的全國性證券交易場所,2012年9月正式注冊成立,是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所。在場所性質(zhì)和法律定位上,全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所是相同的,都是多層次資本市場體系的重要組成部分。
全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與證券交易所的主要區(qū)別在于:一是服務(wù)對象不同?!秶鴦?wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》(以下簡稱《國務(wù)院決定》)明確了全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。這類企業(yè)普遍規(guī)模較小,尚未形成穩(wěn)定的盈利模式。在準(zhǔn)入條件上,不設(shè)財(cái)務(wù)門檻,申請掛牌的公司可以尚未盈利,只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)的股份公司均可以經(jīng)主辦券商推薦申請?jiān)谌珖煞蒉D(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌;二是投資者群體不同。我國證券交易所的投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主,而全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度,未來的發(fā)展方向?qū)⑹且粋€(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場,這類投資者普遍具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別與承受能力。三是全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的服務(wù)媒介,主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務(wù),不是以交易為主要目的。
意義
新三板的意義主要是針對公司的,會給該企業(yè)、公司帶來很大的好處:
1.治理更加規(guī)范。
2.有一定的廣告效應(yīng)。
3.帶來財(cái)富效益。
4.可以流通套現(xiàn)。
5.成本較低。
6.新三板掛牌速度快。
7.定向融資。
規(guī)則
值得注意的是,備受關(guān)注的個(gè)人投資者參與新三板交易的門檻也首次明確。
(一)投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等,信用證券賬戶資產(chǎn)除外。
?。ǘ┚哂袃赡暌陨献C券投資經(jīng)驗(yàn),或具有會計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。
投資經(jīng)驗(yàn)的起算時(shí)點(diǎn)為投資者本人名下賬戶在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、上海證券交易所或深圳證券交易所發(fā)生首筆股票交易之日。[2]
有不少投資者對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者抱怨道,上述規(guī)則門檻太高,普通投資者根本無法參與,這一門檻甚至比股指期貨還要高。不過,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,門檻高固然有其弊端,比如說參與的投資者數(shù)量少,吸引的資金量也會減少;不過,開放個(gè)人投資者參與新三板交易,有助于活躍新三板市場,提高門檻更多的也是為了保護(hù)中小投資者的利益。
根據(jù)上述試行的業(yè)務(wù)規(guī)則,除了允許個(gè)人投資者參與,做市商制度也被明確提出,競價(jià)交易方式也有可能引入。規(guī)則顯示,“股票轉(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價(jià)方式或其他中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式”,并且“經(jīng)全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同意,掛牌股票可以轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)讓方式”。
制度體系編輯
熟悉這一制度體系的人士告訴記者,監(jiān)管層希望將新三板打造成擬上市公司的“練兵場”,這與業(yè)界有關(guān)“預(yù)備板”的建議不謀而合。
影響作用編輯
影響
新三板的推出,不僅僅是支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策落實(shí),或者是三板市場的另一次擴(kuò)容試驗(yàn),其更重要的意義在于,它為建立全國統(tǒng)一監(jiān)管下的場外交易市場實(shí)現(xiàn)了積極的探索,并已經(jīng)取得了一定的經(jīng)驗(yàn)積累。
作用
1.成為企業(yè)融資的平臺
新三板的存在,使得高新技術(shù)企業(yè)的融資不再局限于銀行貸款和政府補(bǔ)助,更多的股權(quán)投資基金將會因?yàn)橛辛诵氯宓闹贫缺U隙鲃油顿Y。
2.提高公司治理水平
依照新三板規(guī)則,園區(qū)公司一旦準(zhǔn)備登錄新三板,就必須在專業(yè)機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下先進(jìn)行股權(quán)改革,明晰公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和高層職責(zé)。同時(shí),新三板對掛牌公司的信息披露要求比照上市公司進(jìn)行設(shè)置,很好的促進(jìn)了企業(yè)的規(guī)范管理和健康發(fā)展,增強(qiáng)了企業(yè)的發(fā)展后勁。
新三板企業(yè)掛牌
新三板企業(yè)掛牌
3.為價(jià)值投資提供平臺
新三板的存在,使得價(jià)值投資成為可能。無論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)投資者,投入新三板公司的資金在短期內(nèi)不可能收回,即便收回,投資回報(bào)率也不會太高。因此對新三板公司的投資更適合以價(jià)值投資的方式,
4.通過監(jiān)管降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)
新三板制度的確立,使得掛牌公司的股權(quán)投融資行為被納入交易系統(tǒng),同時(shí)受到主辦券商的督導(dǎo)和證券業(yè)協(xié)會的監(jiān)管,自然比投資者單方力量更能抵御風(fēng)險(xiǎn)。
5.成為私募股權(quán)基金退出的新方式
股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的搭建,對于投資新三板掛牌公司的私募股權(quán)基金來說,成為了一種資本退出的新方式,掛牌企業(yè)也因此成為了私募股權(quán)基金的另一投資熱點(diǎn)。
6.對A股資金面形成壓力
新三板交易制度改革就等于多了一個(gè)大市場。對于A股來說,肯定會分流一部分資金。雖然短期掛牌的企業(yè)是通過定向增發(fā)來融資,但是隨著掛牌企業(yè)越多,融資規(guī)模也就會越大,肯定會吸走市場的一部分資金。
條件信息編輯
“新三板”掛牌條件是:
1.存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的,存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算;
2.主營業(yè)務(wù)突出,有持續(xù)經(jīng)營的記錄;
3.公司治理結(jié)構(gòu)合理,運(yùn)作規(guī)范。有限責(zé)任公司須改制后才可掛牌。掛牌公司區(qū)域不再局限在四大園區(qū),已經(jīng)擴(kuò)展到全國。
“新三板”主辦券商,同時(shí)具有承銷與保薦業(yè)務(wù)及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司。
新三板市場的掛牌企業(yè)可以通過定向增資實(shí)現(xiàn)企業(yè)的融資需求。
“新三板”委托的股份數(shù)量以“股”為單位。
“新三板”的委托時(shí)間:報(bào)價(jià)券商接受投資者委托的時(shí)間為周一至周五,報(bào)價(jià)系統(tǒng)接受申報(bào)的時(shí)間為上午9:30至11:30,下午1:00至3:00。
“新三板”企業(yè)掛牌后還須持續(xù)開展的工作:
1.持續(xù)信息披露,包括臨時(shí)公告和年報(bào)(經(jīng)審計(jì));
2.接受主辦報(bào)價(jià)券商的監(jiān)管,接受公眾投資者的咨詢。
操作程序編輯
開戶
開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶:在參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓前,投資者需開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。主辦券商屬下營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)均可辦理開戶事項(xiàng),該賬戶與投資者使用的代辦股份轉(zhuǎn)讓股份賬戶相同,因此,已開戶的投資者無需重新開戶。
申請開立非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶,需提交以下材料:
(一)個(gè)人:中華人民共和國居民身份證(以下簡稱“身份證”)及復(fù)印件。委托他人代辦的,還須提交經(jīng)公證的委托代辦書、代辦人身份證及復(fù)印件。
?。ǘC(jī)構(gòu):企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照或注冊登記證書及復(fù)印件或加蓋發(fā)證機(jī)關(guān)印章的復(fù)印件、法定代表人證明書、法定代表人身份證復(fù)印件、法定代表人授權(quán)委托書、經(jīng)辦人身份證及復(fù)印件。
開戶費(fèi)用:個(gè)人每戶30元人民幣,機(jī)構(gòu)每戶100元人民幣。
開立股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓結(jié)算賬戶:投資者持非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶到建設(shè)銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開立結(jié)算賬戶,用于股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的資金結(jié)算。投資者可在“代辦股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺”的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓”欄目中查詢建設(shè)銀行可提供開立結(jié)算賬戶服務(wù)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。
個(gè)人投資者申請開立結(jié)算賬戶時(shí),需提供身份證和非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。機(jī)構(gòu)投資者申請開立結(jié)算賬戶時(shí),需提供《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》中規(guī)定的開立結(jié)算賬戶的資料和非上市股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓賬戶。個(gè)人投資者的結(jié)算賬戶在開立的當(dāng)日即可使用,機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)算賬戶自開立之日起3個(gè)工作日后可使用。需要提請注意的是,存入結(jié)算賬戶中的款項(xiàng)次日才可用于買入股份。結(jié)算賬戶中的款項(xiàng)通常處于凍結(jié)狀態(tài),投資者在結(jié)算賬戶中取款和轉(zhuǎn)賬時(shí),須提前一個(gè)營業(yè)日向開戶的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)預(yù)約。
簽訂協(xié)議
新三板企業(yè)掛牌
與報(bào)價(jià)券商簽訂股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓委托協(xié)議書:報(bào)價(jià)券商在接受投資者的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓委托前,需要充分了解投資者的財(cái)務(wù)狀況和投資需求,可以要求投資者提供相關(guān)證明性資料。報(bào)價(jià)券商如認(rèn)為該投資者不宜參與報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的,可進(jìn)行勸阻;不接受勸阻仍要參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的,一切后果和責(zé)任由投資者自行承擔(dān)。參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓前,投資者應(yīng)與報(bào)價(jià)券商簽訂股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓委托協(xié)議書,以明確雙方的權(quán)利義務(wù)。投資者在簽訂該協(xié)議書前,應(yīng)認(rèn)真閱讀并簽署股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書,充分理解所揭示的風(fēng)險(xiǎn),并承諾自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)價(jià)券商是指接受投資者委托,通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)為其轉(zhuǎn)讓中關(guān)村科技園區(qū)公司股份提供代理報(bào)價(jià)、成交確認(rèn)和股份過戶服務(wù)的證券公司,報(bào)價(jià)券商有:中信證券、中銀國際證券、光大證券、國信證券、招商證券、長江證券、國泰君安證券、華泰證券、海通證券、申銀萬國證券、銀河證券、廣發(fā)證券等。
委托
?。ㄒ唬┪蟹N類:股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的委托分為報(bào)價(jià)委托和成交確認(rèn)委托兩類。報(bào)價(jià)委托和成交確認(rèn)委托當(dāng)日有效,均可撤銷,但成交確認(rèn)委托一經(jīng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)確認(rèn)成交的則不得撤銷或變更。參與報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的投資者,應(yīng)當(dāng)遵守自愿、有償、誠實(shí)信用的原則,不得以虛假報(bào)價(jià)擾亂正常的報(bào)價(jià)秩序,誤導(dǎo)他人的投資決策。
1.報(bào)價(jià)委托:報(bào)價(jià)委托是買賣的意向性委托,其目的是通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)尋找買賣的對手方,達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議。報(bào)價(jià)委托中至少注明股份名稱和代碼、賬戶、買賣類別、價(jià)格、數(shù)量、聯(lián)系方式等內(nèi)容。投資者也可不通過報(bào)價(jià)系統(tǒng)尋找買賣對手,而通過其他途徑尋找買賣對手,達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
2.成交確認(rèn)委托:成交確認(rèn)委托是指買賣雙方達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后,向報(bào)價(jià)系統(tǒng)提交的買賣確定性委托。成交確認(rèn)委托中至少注明成交約定號、股份名稱和代碼、賬戶、買賣類別、價(jià)格、數(shù)量、擬成交對手方席位號等內(nèi)容。成交約定號是買賣雙方達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí),由雙方自行約定的不超過6位數(shù)的數(shù)字,用于成交確認(rèn)委托的配對。需要注意的是,在報(bào)送賣報(bào)價(jià)委托和賣成交確認(rèn)委托時(shí),報(bào)價(jià)系統(tǒng)凍結(jié)相應(yīng)數(shù)量的股份,因此,投資者達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后,需先行撤銷原賣報(bào)價(jià)委托,再報(bào)送賣成交確認(rèn)委托。
(二)委托數(shù)量限制:委托的股份數(shù)量以“股”為單位,每筆委托的股份數(shù)量應(yīng)不低于3萬股,但賬戶中某一股份余額不足3萬股時(shí)可一次性報(bào)價(jià)賣出。投資者在遞交賣出委托時(shí),應(yīng)保證有足額的股份余額,否則報(bào)價(jià)系統(tǒng)不予接受。
?。ㄈ┪袝r(shí)間:報(bào)價(jià)券商接受投資者委托的時(shí)間為每周一至周五,報(bào)價(jià)系統(tǒng)接受申報(bào)的時(shí)間為上午9:30至11:30,下午1:00至3:00。
成交
?。ㄒ唬┏山淮_認(rèn)委托配對原則:報(bào)價(jià)系統(tǒng)僅對成交約定號、股份代碼、買賣價(jià)格、股份數(shù)量四者完全一致,買賣方向相反,對手方所在報(bào)價(jià)券商的席位號互相對應(yīng)的成交確認(rèn)委托進(jìn)行配對成交。如買賣雙方的成交確認(rèn)委托中,只要有一項(xiàng)不符合上述要求的,報(bào)價(jià)系統(tǒng)則不予配對。因此,投資者務(wù)必認(rèn)真填寫成交確認(rèn)委托。買賣雙方向報(bào)價(jià)系統(tǒng)遞交成交確認(rèn)委托時(shí),應(yīng)保證有足夠的資金(包括交易款項(xiàng)及相關(guān)稅費(fèi))和股份,否則報(bào)價(jià)系統(tǒng)不予接受。
?。ǘ┏山粌r(jià)格:股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的成交價(jià)格通過買賣雙方議價(jià)產(chǎn)生。投資者可直接聯(lián)系對手方,也可委托報(bào)價(jià)券商聯(lián)系對手方,約定股份的買賣數(shù)量和價(jià)格。
交割
股份過戶和資金交收采用逐筆結(jié)算的方式辦理,股份和資金T+1日到賬。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不擔(dān)保交收,交收失敗的(如買賣雙方的資金、股份不足或被司法凍結(jié)將導(dǎo)致交收失?。?,由買賣雙方自行承擔(dān)不能交收的風(fēng)險(xiǎn)。
轉(zhuǎn)托管
投資者賣出股份,須委托代理其買入該股份的報(bào)價(jià)券商辦理。如需委托另一家報(bào)價(jià)券商賣出該股份,須辦理股份轉(zhuǎn)托管手續(xù)。
信息獲取
?。ㄒ唬┵~戶查詢:投資者可在報(bào)價(jià)券商處查詢股份賬戶余額,在建設(shè)銀行查詢股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓結(jié)算賬戶的資金余額。
?。ǘ┬星樾畔ⅲ和顿Y者可在“代辦股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺”的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓”欄目中或報(bào)價(jià)券商的營業(yè)部獲取股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓行情、掛牌公司信息和主辦報(bào)價(jià)券商發(fā)布的相關(guān)信息。
相關(guān)問題編輯
問題
缺乏流動性是“新三板”最大的缺陷。不同類型的投資者在需求與風(fēng)險(xiǎn)偏好方面千差萬別,客觀上,他們存在對風(fēng)險(xiǎn)度較高,同時(shí)也具有相應(yīng)盈利機(jī)會的柜臺交易品種的有效需求。“新三板”推出后,對參與投資對象的身份及數(shù)量上的限制,也令其流動性大打折扣。而要徹底解決這個(gè)問題,現(xiàn)在看來至少要在不少方面逐一調(diào)整。
解決建議
譬如說,要在一定范圍內(nèi)有效發(fā)布“新三板”的掛牌公司經(jīng)營情況、交易情況等相關(guān)信息,讓投資者有個(gè)比較充分的了解,公開媒體基本不報(bào)道“新三板”的消息,很多證券公司的交易系統(tǒng)中也不披露“新三板”的交易數(shù)據(jù),這怎么可能讓“新三板”對投資者產(chǎn)生吸引力呢?再譬如,“新三板”向個(gè)人投資者開放以后,原先規(guī)定公司股東不能超過200個(gè),因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行規(guī)則,企業(yè)有200個(gè)股東就是公眾公司了,對其實(shí)施的要求會比較高。那么,對此能否找到解決思路呢?或者提高最高股東數(shù)量的上限,或者干脆將“新三板”納入到公眾公司范疇管理。還有,投資者介入“新三板”,其主要目的還是寄希望股票在中小板或創(chuàng)業(yè)板市場上市,從而實(shí)現(xiàn)更大的投資收益。
以前,從股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)到中小板或創(chuàng)業(yè)板上市,視同新股上市,要走很復(fù)雜的程序,事實(shí)上很少有公司成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。允許在沒有融資的情況下直接轉(zhuǎn)板,這是個(gè)很大的改進(jìn),但是究竟如何轉(zhuǎn)呢?如果實(shí)行登記制,還是同樣要經(jīng)過審核,只是少了一個(gè)有關(guān)募集資金使用的環(huán)節(jié),這方面的細(xì)節(jié),迄今還沒有看到相應(yīng)的解釋,但是可以肯定,不同的安排會帶來差異很大的結(jié)果。當(dāng)然,現(xiàn)在看來實(shí)行登記制的條件并不成熟,但如果在審核程序上與在中小板或者創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)基本一樣,那么轉(zhuǎn)板也不會太容易。如果因?yàn)橐陨线@些技術(shù)問題處理不好,投資者不能及時(shí)了解“新三板”的情況,在投資操作時(shí)還有股東人數(shù)的限制,而轉(zhuǎn)板又存在很大的不確定性,那么其流動性就不可能充裕,“新三板”也就不會取得真正意義上的大發(fā)展。
從建設(shè)多層次資本市場體系的角度來說,股指期貨是這個(gè)體系的高端,而柜臺交易則是低端。但是不管是高端還是低端,都是不可或缺的。而且,作為資本市場中的各個(gè)組成環(huán)節(jié),流動性又是保證其順利運(yùn)行、理性發(fā)展的基礎(chǔ)。人們熱切希望在“新三板”的市場建設(shè)中解決好流動性問題,這不僅有利于“新三板”本身的發(fā)展,而且也將大大地推動中國多層次資本市場的建設(shè)邁上一個(gè)新臺階。
新三板個(gè)人投資門檻或定“2年股齡50萬資金”。
最新消息編輯
2013年12月30日,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司公布了14項(xiàng)相關(guān)配套措施,制定了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容至全國的相關(guān)細(xì)則。新三板相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,新三板制度框架基本完備,今天起將接受全國范圍內(nèi)符合條件的企業(yè)掛牌申請。
隨著市場進(jìn)一步成熟和完善,新三板還會陸續(xù)公布相關(guān)規(guī)則和服務(wù)指南,比如在融資工具方面,將來會推出債券、優(yōu)先股,圍繞債券、優(yōu)先股如何發(fā)行、如何交易仍會有相關(guān)交易規(guī)則出臺。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚表示,已經(jīng)公布的49個(gè)業(yè)務(wù)制度,全屬于試行階段,隨著市場逐漸深化,新三板將根據(jù)情況完善規(guī)則體系。[4]
24日,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在北京舉行新三板全國擴(kuò)容后首批企業(yè)集體掛牌儀式1,共有285家企業(yè)參加,其中包括中搜在內(nèi)的266家公司今日正式掛牌。至此,全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)家數(shù)達(dá)到621家。
據(jù)新三板定增網(wǎng)分析,截止上午10點(diǎn)30分,新掛牌的266家企業(yè)中,有84家實(shí)現(xiàn)了首次報(bào)價(jià),其中海格物流(430377)于9點(diǎn)30實(shí)現(xiàn)了第一筆成交,成交價(jià)格16元/股,成交3萬股,成交金額48萬元,買賣代辦券商均為安信證券。泰達(dá)新材(430372)報(bào)出的23.72元/股成為最高報(bào)價(jià),并以23.72實(shí)現(xiàn)了第一筆成交,成交股數(shù)為3萬股,成交金額達(dá)71.16萬元,買賣代辦券商均為華林證券。
新三板做市商今日上線首批43家掛牌公司平均凈利潤2034.23萬元
今日,新三板正式采用做市轉(zhuǎn)讓方式,43家掛牌企業(yè)與42家券商成為首批吃螃蟹的人,根據(jù)新三板資本圈企業(yè)庫數(shù)據(jù)顯示,首批43家掛牌公司平均凈利潤2034.23萬元,較掛牌公司均值高出154%,自上周被確認(rèn)為做市轉(zhuǎn)讓方式之后,相關(guān)概念股也聞風(fēng)而動,交易活躍度居市場前列。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,做市商的推出,標(biāo)志著新三板新時(shí)代的來臨,首批43家采用做市交易的企業(yè)在交易量上的突破將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
該人士指出,股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式將對掛牌公司帶來三方面的積極影響:一是改善股票流動性。一方面,做市商通過履行雙邊報(bào)價(jià)義務(wù),不斷向投資者提供股票買賣價(jià)格、接受投資者的買賣要求,充當(dāng)流動性提供者,保證市場交易連續(xù)進(jìn)行,從而提高市場的流動性;另一方面,在有組織的做市商市場上,多個(gè)做市商提供的競爭性報(bào)價(jià)及股票推介活動,能夠激發(fā)普通投資者的投資興趣,吸引更多投資者進(jìn)入市場交易,增強(qiáng)市場的流動性。二是維護(hù)股票價(jià)格的穩(wěn)定性。做市商制度下,做市商報(bào)價(jià)有連續(xù)性,價(jià)差幅度也有限制,做市商出于自身利益考慮,會有維護(hù)市場穩(wěn)定的強(qiáng)烈動機(jī)。三是解決掛牌公司股票定價(jià)難的問題。做市商的雙向報(bào)價(jià)特別是多個(gè)做市商的競爭性報(bào)價(jià),將促使做市商不斷提高自身研究能力和縮小報(bào)價(jià)價(jià)差,使報(bào)價(jià)盡可能接近真實(shí)價(jià)格。做市商對掛牌公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn),將有助于解決其融資過程中的定價(jià)難的問題,提高融資效率和成功率。
此外,隨之而來的,是新三板行情分析系統(tǒng)的上線,據(jù)了解,新三板資本圈已經(jīng)推出新三板企業(yè)庫投資助手,并采用開放式的開發(fā)進(jìn)程,為新三板投資者提供自選股、板塊分析、漲跌幅與F10資料等數(shù)據(jù)。
轉(zhuǎn)板制度
證監(jiān)會周五舉行新聞發(fā)布會。證監(jiān)會新聞發(fā)言人在回答媒體關(guān)于“近期,部分互聯(lián)網(wǎng)媒體報(bào)道全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司‘達(dá)到股票上市條件的,可直接申請上市交易,無需證監(jiān)會審核’,請問該報(bào)道是否屬實(shí)?”的問題時(shí)。[7]
證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示,2013年12月27日,新三板擴(kuò)容至全國。隨著新三板逐漸發(fā)展,新三板市場功能得到提升,但是,目前新三板轉(zhuǎn)板的相關(guān)制度還正在研究當(dāng)中。
相關(guān)圖書編輯
北京道可特律師事務(wù)所和道可特投資管理(北京)出版的直擊新三板是國內(nèi)第一本全面介紹“新三板”的實(shí)務(wù)書籍,兼顧了實(shí)務(wù)性和前瞻性兩大特點(diǎn),不僅從資本市場體系建設(shè)角度和國內(nèi)外場外市場對比角度詳細(xì)解讀了“新三板”,并深度介紹了“新三板”規(guī)則和操作實(shí)務(wù),還對中關(guān)村現(xiàn)掛牌企業(yè)情況進(jìn)行了分析和比較,推出了經(jīng)典案例,同時(shí),還前瞻性地就“新三板”的擴(kuò)容、交易制度改革特別是做市商制度的引入、轉(zhuǎn)板通道等熱點(diǎn)、焦點(diǎn)問題進(jìn)行了開放性探討,即有助于企業(yè)、投資者、中介機(jī)構(gòu)了解“新三板”,具有實(shí)務(wù)操作上的借鑒意義。也為有關(guān)部門改革、發(fā)展“新三板”提供了一些可貴的建議,具有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值。它的出版填補(bǔ)了場外交易市場專著缺失的空白,值得有關(guān)方面讀者關(guān)注、閱讀和參考。
資金結(jié)算指定在建設(shè)銀行相關(guān)授予資格分支機(jī)構(gòu),本地區(qū)域建設(shè)銀行是否可以托管要去建設(shè)銀行咨詢,一般是凍結(jié)狀態(tài),使用時(shí)要預(yù)約。
2007年12月31日,新三板有24家北京中關(guān)村掛牌公司,而且數(shù)量在不斷的增長中,將擴(kuò)展到武漢,上海,西安等全國各高新科技園區(qū)。
券商制
2006年,新三板推出在即,相關(guān)細(xì)則的制定也逐步明確。新三板交易市場已確立實(shí)施代辦市場模式,并于6月1日起在中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試行企業(yè)掛牌上市雙主辦制。
監(jiān)管層密集進(jìn)行調(diào)研座談,從中透露出的信息顯示,監(jiān)管部門已明確新三板交易市場的搭建是架構(gòu)場外市場的最好途徑,具體制度也在緊鑼密鼓地制定和完善之中。
雙主辦券商制就是在這種背景下應(yīng)運(yùn)而生的。據(jù)悉,該模式是以臺灣模式為借鑒,通過雙主辦券商制有效實(shí)現(xiàn)利益規(guī)避,副主辦券商應(yīng)參與到項(xiàng)目的內(nèi)核。
“地方政府是地方企業(yè)的大股東,券商則是決定企業(yè)掛牌的機(jī)構(gòu),地方政府會盡力推動券商推薦本地企業(yè)掛牌。在此背景下,由本地券商推薦本地企業(yè)掛牌引發(fā)了業(yè)界對利益規(guī)避制度的思考。”監(jiān)管層人士在廈門會議上表示,“這也是我們引入了副主辦券商制度的原因。”(新華網(wǎng))
擴(kuò)容
新三板擴(kuò)容,即國務(wù)院新批準(zhǔn)的三個(gè)高新開發(fā)區(qū)的企業(yè)可以參與擴(kuò)大非上市股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作。
2012年8月3日,中國證監(jiān)會宣布,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn),首批擴(kuò)大試點(diǎn)除北京中關(guān)村科技園區(qū)外,新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津?yàn)I海高新區(qū)。
據(jù)介紹,證監(jiān)會按照“總體規(guī)劃、分步推進(jìn)、穩(wěn)妥實(shí)施”的原則,設(shè)立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),逐步將條件比較成熟的園區(qū)納入試點(diǎn)范圍,為試點(diǎn)園區(qū)的非上市股份公司提供股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓等服務(wù)。根據(jù)新三板現(xiàn)行掛牌流程,申報(bào)材料報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案獲準(zhǔn)后,公司股份按規(guī)定通過深交所股份有限公司報(bào)價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。公司掛牌后,掛牌公司需要持續(xù)披露公司信息,可根據(jù)公司自身需求,通過主辦券商進(jìn)行私募融資。
投資門檻
新三板對于投資者的門檻規(guī)定春節(jié)前出臺,個(gè)人投資者須有300萬以上證券資產(chǎn)才可參與新三板交易,機(jī)構(gòu)投資者也設(shè)有門檻500萬元。
不少股民通過網(wǎng)絡(luò)表示,把小投資者攔在門外,就是把新三板變成“機(jī)構(gòu)和權(quán)貴們的游戲”。武漢老股民陳先生表示,“適當(dāng)設(shè)門檻是必要的,但重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是對投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識與經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行要求,新三板風(fēng)險(xiǎn)比股指期貨還高嗎?期貨門檻也不過50萬。”
東湖高新區(qū)的國電武儀,已經(jīng)首批在新三板掛牌,其董秘王鵬飛表示,“這個(gè)門檻肯定有點(diǎn)高,不過也能理解。”他稱,管理層設(shè)定較高門檻,也許是出于控制市場風(fēng)險(xiǎn)的考慮,一是防止被爆炒而出現(xiàn)泡沫,二是新三板多數(shù)是小公司,本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng),投資風(fēng)險(xiǎn)的確
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