美國貨幣政策如何影響跨境信貸極端流動？——基于匯率制度非對稱性的再探討

摘要： 本文首次研究了在美國貨幣政策的不同階段，匯率制度對跨境信貸極端流動的非對稱作用。結(jié)合名義工資剛性和抵押品約束的理論模型顯示，存在一個世界利率臨界值，當(dāng)世界利率低于該閾值時，匯率制度并不影響跨境信貸流入；當(dāng)世界利率高于該閾值時，浮動匯率制度國家更易發(fā)生極端資本流動。基于39個新興經(jīng)濟體146個季度的跨境銀行信貸數(shù)據(jù)的實證分析發(fā)現(xiàn)，在美元加息期，實行浮動匯率制度的國家發(fā)生資本流入驟...